阐发：①宏不雅：制制业投资同比增速8。5%，增速同比-1。1pct，环比-0。3pct。制制业内部门化加剧，政策导向型行业表示凸起，受益于以旧换新政策的汽车及通用设备制制增速较高；2025年6月，我国制制业PMI49。7%，环比+0。2pct；制制业新订单PMI50。2%，环比+0。4pct，沉返扩张区间；制制业出产PMI51%，环比+0。3pct，已持续两月扩张。出产指数、新订单指数均呈现回升，表白正在多项政策分析效应下，供需两头呈现回暖迹象，但小型企业运营压力较大，苏醒动能仍待巩固。企业总体利润下滑可能部门保守行业本钱开支，但高端制制范畴仍具韧性。工业企业库存处于相对低位，无望暖和补库。②中不雅：子行业中磨具磨料、仪器仪表、楼宇设备、机械人、工控设备、自他从动化设备本钱收入志愿加强，可能代表下逛景气宇提拔。

　　半导体设备：焦点驱动要素为国产替代加快。回首半导体设备行情，能够发觉政策取地缘对行情发生无效鞭策，后续即便关税事务缓和，自从可控标的目的不变，国产替代逻辑无望获得持续强化。国产化率持续提拔：中国半导体设备国产化比例正在2年内翻倍，由之前的21%大幅提高到了40%以上，但环节光刻机设备的国产化率仅及个位数，仍需依赖进口。全球半导体周期苏醒。国产替代已进入“深水区”，短期关心国产化率高、订单可见性强的设备商、中期结构AI/存储财产链设备（如HBM相关堆积设备、测试设备）、持久押注光刻机等“卡脖子”环节的手艺冲破。

　　3。低估值+周期苏醒从线月挖机内销同比下滑，影响板块表示。我们认为，除基数外，5/6月份为行业淡季，开工率下降影响全体表示。外销持续恢复，全体看全年销量无望实现正增加。龙头企业凭仗“手艺升级+全球化结构”双引擎，海外市占率持续提拔，中持久增加动能强劲。关心：三一沉工、徐工机械、柳工、山推股份等龙头企业，以及焦点零部件供应商恒立液压。

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　　5。风险提醒：政策不及预期、手艺开辟风险、量产进度不确定性、贸易化历程慢、所援用数据来历发布错误数据等。

　　深海科技：次要受政策驱动。国度顶层设想：深海科技是“空天海一体”计谋科技力量的环节一环，取贸易航天、低空经济并列。处所积极跟进：沿海省份如上海、广东、福建、青岛等已出台专项规划。我们认为，雷同2023年贸易航天和2024年低空经济行情，2025年深海科技从题可能送来事务驱动型上涨，需关心顶层政策细化、处所本色性跟进及环节手艺冲破。市场规模庞大：2025年我国海洋出产总值估计冲破13万亿元，此中深海科技相关财产占海洋出产总值的比例将跨越25%（3。25万亿）。深海手艺成长标的目的多元、涉及范畴普遍，相关政策仍处于前期阶段。短期聚焦深海科技的“共性”范畴是当前结构的环节思，次要包罗：①锚链/系泊链（如亚星锚链、巨力索具）；②海工船（如润邦股份、振华沉工）；③深海探测（如神开股份、潜能恒信、微光股份）。中线聚焦“深海资本开辟”取“深海新基建”两大从线。①深海资本开辟：做为财产化空间最大、落地历程可能领先的子板块，涵盖深海油气开辟、可燃冰、矿产开采、养殖等多个范畴。相关个股：潜能恒信、海油成长（深海油气运维）、海油工程、博迈科、中海油服、迪威尔、海锅股份、纽威股份等。②深海新基建：结构标的目的包罗海优势电、船舶制制、海工船、海底机械人、海底数据核心（IDC）等。相关个股：海兰信、时代电气、海力风电、东方电缆、中天科技、中国船舶、中国动力等。

　　回首：行业全体涨幅居前，相对收益可不雅。2025岁首年月至至今（6月23日）机械设备指数上涨11。89%，同期沪深300指数下跌2。24%，相对收益14。13%，正在一级31个行业中排名6位。上半年资金更偏好“新质出产力”。

　　叉车：我们认为叉车行业①销量数据亮眼，内销数据5月份同比力着转正，受益于2024下半年低基数效应，估计内销同比增速转正具备持续性，对估值有提振感化；②跟着人工智能和从动化手艺的成长，叉车行业正送来智能化取无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，陪伴渗入率提拔无望增厚行业盈利；③行业目前全体估值不高，具备平安边际。关心：安徽合力、杭叉集团、诺力股份等。

　　AI基建：以DeepSeek、ChatGPT、Claude、Gemini、Sora等为代表的狂言语模子和多模态模子，正正在快速渗入到各个行业和范畴，大模子使用迸发，导致锻炼取推理需求增加，进而鞭策智能算力需求激增。2025年1月21日，美国总统特朗普（Trump）颁布发表启动5000亿美元的“星际之门”人工智能（AI）根本设备项目打算。2025年1月23日，中国银行打算供给不低于1万亿元，帮力我国人工智能财产链成长。全球千亿美元级投入，本钱开支迸发。云厂商本钱开支（Capex）激增，呈现海外巨头引领投资，国内大厂加快逃逐态势，AI基建高景气。AI数据核心功率密度大幅提拔，需高靠得住供配电和高效制冷系统。可关心液冷标的目的：冰轮、同飞股份、英维克、申菱、高澜股份；高功率供配电设备，例如燃气轮机、柴发机组。可关心：潍柴沉机、应流股份。

　　人形机械人：行情启动取事务催化相关，需对大厂进展连结。逻辑1：国度定调→处所响应，国度取处所政策构成多条理支撑系统，方针明白（2025年手艺冲破、2027年财产链成熟），沉点处理焦点手艺和使用场景问题，正在此布景下人形机械人财产无望加快成长。逻辑2：2025年为全球量产元年，国表里企业进入千台级产能爬坡阶段。逻辑3：使用场景逐渐拓展，除养老场景外，系数较高的消防、电力巡检，教育以至家用机械人，均无望逐渐落地。关心：①聚焦工业巡检、医疗康复等场景落地。个股：亿嘉和（巡检机械狗）、信捷电气（外骨骼供应链）等。②人形机械人进化过程中不成或缺的能力-传感器（视觉/力觉/触觉）：价值量及手艺壁垒较高。个股：奥比中光（视觉）、汉威科技（力觉）。③手艺方案逐渐的工致手取关节模组：微型丝杠、腱绳需求迸发，国产替代加快。个股：兆威机电（微型传动）、雷赛智能（工致手方案）。

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2025-07-08 23:39